Της Βασιλικής Χαραλάμπους,
Σύμφωνα με την απόφαση 3187/2021 του Διοικητικού Εφετείου Αθηνών κρίθηκε κατ’ αρχάς ότι με βάση το άρθρο 23 αρ. 2 του ν.3340/2005 δεν θεσπίζεται αποκλειστική προθεσμία έκδοσης διοικητικής πράξης επιβολής προστίμου για παραβάσεις ουσιαστικών διατάξεων της νομοθεσίας περί κεφαλαιαγοράς. Βεβαίως, τούτο δεν σημαίνει ότι η Επιτροπή της Κεφαλαιαγοράς δύναται να εκδίδει διοικητικές πράξης επιβολής προστίμου εκτός των χρονικών ορίων που ερείδονται στην αρχή της εύλογης διάρκειας της διαδικασίας, η οποία σε κάθε περίπτωση επιβάλλει την ταχεία διεξαγωγή των ερευνών και τη λήψη των αντίστοιχων αποφάσεων. Η εύλογη αυτή χρονική διάρκεια της διαδικασίας πρέπει να λαμβάνει υπόψη τη διάκριση δύο αυτοτελών σταδίων της διοικητικής διαδικασίας, ήτοι την το στάδιο της έρευνας η οποία εκτείνεται μέχρι και την κοινοποίηση των προσαπτόμενων παραβάσεων στο φυσικό ή νομικό πρόσωπο αφενός κι αφετέρου στο περαιτέρω στάδιο το οποίο κείτεται από την ως άνω κοινοποίηση μέχρι και την έκδοση της τελικής απόφασης για επιβολή διοικητικής κύρωσης.
Στην ως άνω αναφερόμενη απόφαση, ως πρόκυψε κι από τα στοιχεία της δικογραφίας, η Επιτροπή της Κεφαλαιαγοράς διενήργησε έλεγχο για την τήρηση της χρηματηστηριακής νομοθεσίας, εποπτεύοντας τις χρηματιστηριακές συναλλαγές εισηγμένης στο χρηματιστήριο εταιρείας προκειμένου να εξετασθεί το ενδεχόμενο κατάχρησης προνομιακής πληροφορίας, η οποία ανακοινώθηκε στο επενδυτικό κοινό ήδη το έτος 2011.
Η πρώτη ανώνυμη στην ανωτέρω υπόθεση εταιρεία, ανακοίνωσε στις 14.11.2011 ότι ήλθε σε στρατηγική συνεννόηση με τον Όμιλο Εταιρειών «χ», «ώστε να αναζητήσουν και να αξιοποιήσουν από κοινού επενδυτικές ευκαιρίες στην Ελλάδα και την Κύπρο…». Εν ολίγοις γνωστοποιούνταν στοιχεία όπως ποιος θα αναλάβει τη θέση του Προέδρου της εταιρείας, του Αντιπροέδρου, τα πρόσωπα που θα καταστούν μέτοχοι με συγκεκριμένο ύψος ποσοστού, αποκτώντας θέση στο Διοικητικό Συμβούλιο. Ακολούθως, εξεδόθη λίγες μέρες αργότερα κι ανακοίνωση ότι η πρώτη εταιρεία απέκτησε το 3% των μετοχών μέσω της δεύτερης εταιρείας κι ότι στην επόμενη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου αναμένεται να αναλάβει καθήκοντα μη εκτελεστικού Προέδρου συγκεκριμένο αναγγελθέν πρόσωπο, προσέτι δε, ο Πρόεδρος της πρώτης εταιρείας προχώρησε σε ανακοινώσεις σχετικά με τη δυνατότητα —ισχύσουν οι αρχικοί όροι προσέλκυσης της δεύτερης εταιρείας— να φέρει η πρώτη συμβόλαια για εκτέλεση στην Ελλάδα περί κατασκευής πολεμικών σκαφών από αλλοδαπές χώρες. Τον Οκτώβρη του 2011 ξεκίνησαν οι διαπραγματεύσεις τω δύο εταιρειών, προκειμένου να φτάσουν σε μια επίσημη δεσμευτική στρατηγική συμφωνία, αναφορικά με πιθανή επένδυση. Ενόσω εξελίσσονταν οι διαπραγματεύσεις, ένα μήνα αργότερα κατέστη γνωστό ότι αυτές διακόπηκαν, λίγο αργότερα όμως πραγματοποιήθηκε και νέα συνάντηση μεταξύ των δυο εταιρειών στο Abu Dhabi, καταλήγοντας εν τέλει σε στρατηγική συμφωνία για την αναζήτηση επενδυτικών ευκαιριών στην Ελλάδα, την Κύπρο και τις ευρύτερες περιοχές.
Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς έκρινε ότι οι ως άνω περιγραφείσες διαπραγματεύσεις αποτελούσαν προνομιακή πληροφορία κατά την έννοια του άρθρου 6. παρ. 1 του ν. 3340/2005 «1. Μια πληροφορία θεωρείται «προνομιακή» εφόσον πληρούνται σωρευτικά οι ακόλουθες προϋποθέσεις: (α) είναι συγκεκριμένη, δηλαδή:
(αα) αφορά κατάσταση που υφίσταται ή που ευλόγως μπορεί να αναμένεται ότι θα υπάρξει ή γεγονός που έλαβε χώρα ή που ευλόγως μπορεί να αναμένεται ότι θα λάβει χώρα, κι
ββ) επιτρέπει τη συναγωγή συμπερασμάτων σχετικά με την πιθανή επίπτωση αυτής της κατάστασης ή του γεγονότος στις τιμές χρηματοπιστωτικών μέσων ή των συνδεδεμένων με αυτά παράγωγων χρηματοπιστωτικών μέσων,
(β) δεν έχει δημοσιοποιηθεί,
(γ) αφορά, άμεσα ή έμμεσα, έναν ή περισσότερους εκδότες ή ένα ή περισσότερα χρηματοπιστωτικά μέσα,
(δ) η δημοσιοποίησή της θα μπορούσε να επηρεάσει σημαντικά την τιμή των χρηματοπιστωτικών μέσων που αφορά ή την τιμή των συνδεδεμένων με αυτά παράγωγων χρηματοπιστωτικών μέσων, δηλαδή πρόκειται για πληροφορία που ένας συνετός επενδυτής θα αξιολογούσε, μεταξύ άλλων, ως ουσιώδη κατά τη λήψη των επενδυτικών του αποφάσεων».
Η Επιτροπή λοιπόν έκρινε ότι πληρούνται οι όροι του ανωτέρω άρθρου, ήτοι α) η πληροφορία είναι συγκεκριμένη καθώς προσκομίσθηκαν τα απαραίτητα έγγραφα που αποδεικνύουν τα χρονοδιαγράμματα των διαπραγματεύσεων, β) επιτρέπει τη συναγωγή συμπεράσματος σχετικά με πιθανή θετική επίπτωση επί τη μετοχής εν μέσω μιας περιόδου οικονομικής κρίσης και μη σταθερότητας, ββ) οι εν λόγω διαπραγματεύσεις μεταξύ τω δύο εταιρειών δεν είχαν δημοσιοποιηθεί στο επενδυτικό κοινό, γ) αφορά άμεσα εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο Αθηνών, δ) η δημοσιοποίηση αυτής θα μπορούσε σημαντικά να επηρεάσει την τιμή της μετοχής και των συνδεδεμένων με αυτή χρηματοπιστωτικών μέσων, καθώς είναι μια πληροφορία που ο συνετός επενδυτής θα χαρακτήριζε ως ουσιώδη για τη λήψη επενδυτικών αποφάσεων.
Από τον έλεγχο που διεξήγαγε η Επιτροπή της Κεφαλαιαγοράς προέκυψε ότι ο προσφεύγων, ο οποίος κατείχε σημαντική διευθυντική θέση στην εταιρεία που συμμετείχε στις διαπραγματεύσεις, ήταν κάτοχος της προνομιακής αυτής πληροφορίας των διαπραγματεύσεων για την στρατηγική συνεννόηση μεταξύ των δύο εταιρειών και χρησιμοποίησε τις πληροφορίες αυτές για να αγοράσει 100.000 μετοχές στην τιμή των 0,23 ευρώ, έχοντας ήδη την προνομιακή πληροφόρηση, καθώς συμμετείχε στις διασκέψεις των δύο ανωτέρω εταιρειών, οι οποίες δεν είχαν γνωστοποιηθεί στο επενδυτικό κοινό.
Δια ταύτα, η Επιτροπή της Κεφαλαιαγοράς επέβαλε πρόστιμο στον προσφεύγοντα αξίας εξ ευρώ 25.000 για παράβαση των διατάξεων των άρθρων 3 παρ. 1 κι 6 παρ. 1 του ν. 3340/2005, εφόσον προηγούμενως είχε λάβει υπόψη της ότι α) ο προσφεύγων ήταν διευθυντής του ομίλου και μέλος της εκτελεστικής επιτροπής και της επιτροπής επενδύσεων της εταιρείας, β) η αξία των προνομιακών συναλλαγών ήταν 23.000 ευρώ, ήτοι σχετικά μεγάλη, γ) ότι υπήρξε επίπτωση στην εύρυθμη λειτουργία της αγοράς υπό την έννοια ότι η κατάχρηση της προνομιακής αυτής πληροφορίας επιφέρει ασυμμετρία στην πληροφόρηση και κατ’ επέκταση η διάχυση της πληροφορίας στους επενδυτές δεν γίνεται εγκαίρως, με απότοκο να διαταράσσεται ο μηχανισμός των τιμών με βάση τον κανόνα προσφοράς και ζήτησης.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΗ ΠΗΓΗ
- QUALEX – ΔΕφΑθ 3187/2021- Πρόστιμο από την Επιτροπή της Κεφαλαιαγοράς για κατάχρηση προνομιακής πληροφορίας- αρχή της εύλογης διάρκειας
