Του Κωνσταντίνου Γκότση,
Η άνοδος των χρηματιστηρίων τους τελευταίους μήνες, και ιδίως του τεχνολογικού κλάδου, έχει πυροδοτήσει έντονη συζήτηση για το κατά πόσο θα συνεχίσει να είναι διατηρήσιμο, αν θα αποδώσουν όπως αναμένεται οι επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη και, κατά συνέπεια, θα συνεχίσουν να ενισχύονται οι δείκτες, ή αν, αντιθέτως, θα επέλθει διόρθωση ή ακόμα χειρότερα ένα μεγάλο «κραχ».
Το γεγονός και μόνο ότι ο τεχνολογικός κλάδος και τα χρηματιστήρια έχουν ραγδαία ανοδική πορεία, εν μέσω γεωπολιτικών εντάσεων, πολέμων, δημοσιονομικών πιέσεων, νομισματικής «σύσφιξης» και αδύναμων μακροοικονομικών είναι απολύτως λογικό να προβληματίζει το επενδυτικό κοινό και να φέρνει στο προσκήνιο σκεπτικισμό και επιφυλακτικότητα. Ωστόσο, δεν είναι προϋπόθεση πως η αγορά θα διορθώσει, και μάλιστα σύντομα, μόνο και μόνο επειδή δεν φαίνονται οι συνθήκες ότι είναι ευνοϊκές. Για να επέλθει μεγάλη πτώση απροσδόκητα πρέπει είτε να εμφανιστεί κάποιος «μαύρος κύκνος» η κερδοφορία των εταιρειών να πέσει κατακόρυφα και να αποκλίνει σημαντικά από τους στόχους των εταιρειών και τις προβλέψεις των μεγάλων αναλυτών.
Τα τελευταία δεν είναι σίγουρα σενάρια που πρέπει να απορριφθούν από την εξίσωση, ωστόσο δεν πρέπει να μας οδηγούν σε υπερβολική αισιοδοξία, διότι πολύ απλά έτσι χάνουμε το «τραίνο» της ανόδου. Η αγορά έχει ρευστότητα, οι Κεντρικές Τράπεζες κινούνται προσεκτικά, καθώς δεν έχουν περιθώρια για λάθη, δεδομένου ότι ο πληθωρισμός παραμένει ευάλωτος και ότι έχουν ήδη γεμίσει την αγορά με αρκετή ρευστότητα από τα προηγούμενα χρόνια, ενώ πολλά μεγάλα κράτη ήδη αρχίζουν να συμμαζεύουν τα δημόσια οικονομικά τους για να μην εκτροχιαστούν.
Χθες παρουσιάστηκε ένα αξιοσημείωτο sell-off στον τεχνολογικό κλάδο της Wall Street, με επίκεντρο του παραγωγούς ημιαγωγών, που μεταδόθηκε (προφανώς) έπειτα και στις αγορές της Ευρώπης και της Ασίας, ενώ τα θετικότερα του αναμενόμενου μακροοικονομικά στοιχεία για τις ΗΠΑ δεν κατάφεραν να στηρίξουν τις αγορές. Ενδεικτικά, η Nvidia σημείωσε πτώση 3,2% και η Arm Holdings σημείωσε πτώση 6%. Ο δείκτης Stoxx Europe 600 Technology έχασε 3,3% νωρίς το απόγευμα, με την ASML, τη μεγαλύτερη εταιρεία τεχνολογίας της Ευρώπης, να σημειώνει πτώση 5,2%.
Η έκθεση των θεμελιωδών της Microsoft την επόμενη εβδομάδα αποκτά μεγαλύτερη σημασία πλέον. Σύμφωνα με τους αναλυτές, προβλέπεται η εταιρεία να παρουσιάσει κέρδη ανά μετοχή (EPS) $ 2,94, παρόμοια, δηλαδή, με το προηγούμενο τρίμηνο και υψηλότερα κατά 9,3% σε ετήσια βάση. Επιπλέον, αναμένεται να καταγράψει κύκλο εργασιών $ 64,414 δις, αυξημένο κατά 14,6% ετησιώς. Πέρα από αυτά τα στοιχεία, οι επενδυτές της Microsoft θα ενδιαφέρονται ιδιαίτερα για την ανάπτυξη του Azure, του τμήματος cloud του Ομίλου, το οποίο υπήρξε ο κύριος μοχλός της αύξησης των πωλήσεων και των κερδών τα τελευταία τρίμηνα. οι αναλυτές της Goldman Sachs προέβλεψαν τα έσοδα της Azure στα $ 37,2 δις για το τρίμηνο. Τα σχόλια της εταιρείας για την πρόοδο και τα σχέδιά της στον τομέα της Τεχνητής Νοημοσύνης θα παρακολουθούνται επίσης στενά, δεδομένου ότι ο τεχνολογικός γίγαντας έχει εδραιωθεί ως ηγέτης στον τομέα, χάρη στη συνεργασία του με την OpenAI, τη δημιουργό του ChatGPT. Η Microsoft είναι η δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία στον κόσμο και ότι τα αποτελέσματά της, καθώς και η αντίδραση της μετοχής της, θα μπορούσαν να επηρεάσουν σε μεγάλο βαθμό τη γενική αγορά, σε ένα πλαίσιο όπου οι επενδυτές ανησυχούν ολοένα και περισσότερο για μια κατάρρευση των τεχνολογικών μετοχών.
Αν και είναι δυνατή μία βραχυπρόθεσμη ανάκαμψη, η πρόσφατη τεχνική διόρθωση σημαίνει ότι οποιαδήποτε ανάκαμψη θα χρειαστεί ισχυρά αποτελέσματα κερδών για να διατηρήσει τη δυναμική. Χωρίς αυτό, θα μπορούσαν να σημειωθούν περαιτέρω πωλήσεις κοντά σε χαμηλά επίπεδα στήριξης, ειδικά δεδομένης της πρόσφατης εξάντλησης της αγοράς κατά τη διάρκεια της ανοδικής τάσης. Οι επενδυτές φοβούνται ότι οι εταιρείες, όπως αποδεικνύεται από την Alphabet, ξοδεύουν πολύ περισσότερα για την ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης για να ξεπεράσουν τους ανταγωνιστές σε αυτόν τον τομέα από ό,τι αναμενόταν. Αρχίζουν να αναγνωρίζουν ότι όλα τα χρήματα που διατίθενται στην τεχνητή νοημοσύνη είναι περισσότερο κόστος αυτή τη στιγμή, παρά κάτι που φέρνει έσοδα. Αν και αυτό θα μπορούσε να αλλάξει μακροπρόθεσμα, καθώς οι μετοχές της ανάπτυξης αποτιμώνται εξ ορισμού τόσο πολύ λόγω των μελλοντικών κερδών ούτως ή άλλως, βραχυπρόθεσμα η αναντιστοιχία των πραγματικών αποτελεσμάτων από τις προσδοκίες αρχίζει να ανησυχεί ορισμένους επενδυτές. Θα είναι ενδιαφέρον να δούμε πώς θα αποδώσουν άλλες εταιρείες της ομάδας των λεγόμενων Magnificent 7 (Microsoft, Apple, Nvidia, Alphabet, Amazon, Meta and Tesla), όταν δημοσιεύσουν τα αποτελέσματά τους.
Μετά από ένα τόσο ισχυρό ράλι το Α’ εξάμηνο του τρέχοντος έτους, θα ήταν δύσκολο να διατηρηθεί αυτή η δυναμική, χωρίς κάποια έστω μικρή διόρθωση. Αυτή η διόρθωση παρουσιάζει μια εξαιρετική ευκαιρία για αγορά μετοχών “blue chips” που μπορεί τώρα να είναι υποτιμημένες. Προς το παρόν, για τους επόμενους μήνες, όλα θα εξαρτηθούν από την κερδοφορία που θα σημειώσουν οι τεχνολογικές εταιρείες μέχρι το τέλος του έτους, αλλά και από τις επικείμενες αποφάσεις στη νομισματική πολιτική των μεγάλων Κεντρικών Τραπεζών, καθώς ο τεχνολογικός κλάδος θεωρείται ευάλωτος στη διακύμανση των επιτοκίων.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΠΗΓΕΣ
- Wall Street steadies after tech rout, ft.com, διαθέσιμο εδώ
- Microsoft Earnings Preview: AI, Azure May Fuel a Beat to Stem the Tech Bleeding, investing.com, διαθέσιμο εδώ
