Του Γιώργου Δρακόπουλου,
Καθ’ όλο το 2021 μέχρι και τις αρχές του 2022, μια περίοδο αντισυμβατικής νομισματικής επέκτασης που διατηρούσε τη ρευστότητα στην αγορά υψηλή και το κόστος κεφαλαίου σε χαμηλά επίπεδα, σημειώθηκε ραγδαία άνοδος στον τομέα των συγχωνεύσεων και εξαγορών (M&As), ειδικά στην ιδιωτική αγορά (private market). Κατά το β’ εξάμηνο του 2022, η αγορά ήταν πιο υποτονική, στον απόηχο του Ρωσοουκρανικού Πολέμου, της ενεργειακής κρίσης και της νομισματικής «σύσφιξης» και φαίνεται να έχει επιδεινωθεί η κατάσταση κατά το 2023.
Φέτος, σύμφωνα με έκθεση της Boston Consulting Group (B.C.G.), τα M&As κατέγραψαν κάμψη κατά το οχτάμηνο του έτους, ως απόρροια της αύξησης των επιτοκίων, των γεωπολιτικών εντάσεων και του φόβου για ύφεση. Μέχρι το τέλος Αυγούστου 2023, είχαν ανακοινωθεί περίπου 21.500 συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών, συνολικής αξίας $ 1,18 τρις. Παρουσιάστηκε, δηλαδή, μια μείωση 14% στον αριθμό των συμφωνιών και μια τεράστια πτώση 41% στη συνολική τους αξία σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2022.
Η συνολική αξία των συγχωνεύσεων και εξαγορών μειώθηκε στα $ 732,82 δις το β’ τρίμηνο του 2023 από $ 1,14 τρις το β’ τρίμηνο του 2022, σύμφωνα με στοιχεία της Dealogic στις 29 Ιουνίου. Σύμφωνα με την Optis Partners LLC, μόνο κατά το γ’ τρίμηνο του 2023, οι συγχωνεύσεις και οι εξαγορές που ανακοινώθηκαν από ασφαλιστικούς μεσίτες μειώθηκαν σε 168 το γ’ τρίμηνο του 2023, σημειώνοντας μείωση 9% από το β’ τρίμηνο και 34% από την αντίστοιχη περσινή περίοδο. Ο αριθμός των συμφωνιών που ανακοινώθηκαν το γ’ τρίμηνο ήταν 24% κάτω από τον μέσο όρο της πενταετίας, αναφέρει η έκθεση. Στη γενική εικόνα, στο β’ τρίμηνο καταγράφηκε μια διστακτική ανάκαμψη, την οποία ακολούθησε μια ήπια πτώση στο γ’ τρίμηνο, δείχνοντας σημάδια σχετικής σταθεροποίησης.
Ειδικότερα, οι συνολικές συμφωνίες το γ’ τρίμηνο ανήλθαν σε $ 473 δις, σημειώνοντας πτώση 17% σε σύγκριση με το προηγούμενο τρίμηνο. Όσον αφορά τον όγκο συναλλαγών, σημειώθηκε πτώση 16% από 8.394 συμφωνίες το β’ τρίμηνο του 2023 σε 7.083 συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών το γ’ τρίμηνο του 2023. Επίσης, σημειώθηκε πτώση στον αριθμό των mega deals, συμφωνιών όπου η αξία συναλλαγής είναι μεγαλύτερη ή ίση με $ 1 δις. Το γ’ τρίμηνο του 2023, υπήρξαν 98 mega deals, που ήταν μειωμένα κατά 15% σε σύγκριση με το τρίτο τρίμηνο του 2022. Αξίζει, επίσης, να αναφερθεί πως ο κλάδος που ξεχώρισε το γ’ τρίμηνο του 2023 ήταν ο τομέας τεχνολογίας, μέσων και τηλεπικοινωνιών, καθώς είχε την υψηλότερη αξία συναλλαγών συγχωνεύσεων και εξαγορών, με 2.049 συμφωνίες αξίας $ 129 δις. Μετά, ακολούθησε ο κλάδος της ενέργειας με 806 συμφωνίες αξίας $ 118 δις και, έπειτα, των καταναλωτικών προϊόντων με 1.148 αξίας $ 89 δις. Το επίκεντρο βρίσκεται, για ακόμα μια φορά, στην περιοχή της Βόρειας Αμερικής, όπου κατά το γ’ τρίμηνο σημειώθηκαν 2.842 συμφωνίες αξίας $ 242 δις. Σε ό,τι αφορούσε τον τεχνολογικό κλάδο, σχετιζόταν κυρίως με bid data και cloud, ενώ, ευρύτερα, κυριάρχησαν συμφωνίες με γνώμονα το E.S.G. και δραστηριότητες σε αναδυόμενες οικονομίες.
Βασικός μοχλός στην πτώση είναι η επιβράδυνση της αγοραστικής δραστηριότητας από τους χρηματιστές που υποστηρίζονται από ιδιωτικά κεφάλαια Acrisure LLC και PCF Insurance Services, οι οποίοι ήταν δύο από τους πιο ενεργούς αγοραστές τα τελευταία χρόνια. Οι δύο εταιρείες έχουν κλείσει 81% λιγότερες συμφωνίες μέχρι στιγμής φέτος, γεγονός που αντιπροσωπεύει το 56% της μείωσης από το έτος μέχρι σήμερα στις συνολικές συμφωνίες. Η Optis υποστηρίζει πως η «φούσκα» που είχε αρχίσει να καταγράφεται από τα τέλη του 2020 στα M&As έχει κάνει τον κύκλο της.
Αντίστοιχα, σύμφωνα με την έκθεση της B.C.G. που αναφέρθηκε πιο πάνω, η δραστηριότητα συγχωνεύσεων και εξαγορών φαίνεται να σταθεροποιείται, με ορισμένες περιφέρειες και τομείς να ανακάμπτουν ταχύτερα από άλλες. «Οι έμπειροι αγοραστές και πωλητές θα συνεχίσουν να χρησιμοποιούν συγχωνεύσεις και εξαγορές για να παράγουν αξία, ακόμη και σε δυσμενείς συνθήκες. Πέρα από τα παραδοσιακά κίνητρα, η βιωσιμότητα και οι ψηφιακές πρωτοβουλίες παραμένουν, βασικοί μοχλοί, τόσο για εξαγορές όσο και για εκποιήσεις», αναφέρει η έκθεση της B.C.G.
Στον αντίποδα, όμως, η PwC αναμένει ότι η δραστηριότητα των επιχειρηματικών συνενώσεων πρόκειται να επανέλθει δυναμικά, στηριζόμενη στο γεγονός πως το ύψος τόσο των εταιρικών όσο και των ιδιωτικών κεφαλαίων είναι αρκετό για να στηρίξει την ανάπτυξη του κλάδου. Παράλληλα, οι εταιρείες έχουν προσαρμοστεί στο νέο περιβάλλον που έχει διαμορφωθεί, με τα υψηλά επιτόκια, τον επίμονο πληθωρισμό και τον υψηλό γεωπολιτικό κίνδυνο, παράγοντες που, όμως, σίγουρα δεν θα επιτρέψουν να δούμε ξανά νούμερα του 2021 και του 2022 (τουλάχιστον σύντομα).
Οι προκλήσεις για τους συμμετέχοντες και τους ενδιαφερόμενους της αγοράς εξακολουθούν να υφίστανται, με επίκεντρο το υψηλότερο κόστος κεφαλαίου, το οποίο θα ωθήσει τις εταιρείες να επανεξετάσουν μεγάλες συμφωνίες. Υπάρχουν, όμως, αρκετές αισιόδοξες φωνές στην αγορά, που ισχυρίζονται πως τα M&As θα επανακάμψουν την περίοδο τέλος του 2023 – αρχές του 2024.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΠΗΓΕΣ
- M&A market performance suffered in Q3 2023, offshore-technology.com, διαθέσιμο εδώ
- M&A activity dips amid geopolitical concerns, only 5 mega deals this year, business-standard.com, διαθέσιμο εδώ
- M&A activity will ’emphatically’ pick up, PwC says, businessinsider.com, διαθέσιμο εδώ
- Brokerage M&As fall in third quarter, businessinsurance.com, διαθέσιμο εδώ
