Του Γιώργου Δρακόπουλου,
Με την άσκηση νομισματικής «σύσφιξης», οι Κεντρικές Τράπεζες επιδιώκουν να περιορίσουν, είτε άμεσα είτε έμμεσα, τη ρευστότητα στην αγορά, ώστε να μειωθεί η κατανάλωση και οι επενδύσεις, να επιβραδυνθεί η ανάπτυξη, να προκληθεί μια (ελεγχόμενη) τεχνική ύφεση και, συνεπώς, να υποχωρήσει ο πληθωρισμός σε «υγιή» επίπεδα.
Σε αυτό το περιβάλλον υψηλών επιτοκίων και περιορισμένων πιστώσεων, για πολλές επιχειρήσεις μειώνονται σημαντικά οι πηγές χρηματοδότησης. Μάλιστα, για τις μικρές (σε μέγεθος και ηλικία) επιχειρήσεις, όπως είναι οι start-ups, τα εμπόδια που παρουσιάζονται στη χρηματοδότησής τους δεν τους περιορίζει μόνο στην επέκτασή τους, αλλά αρκετές φορές και στην επιβίωσή τους. Γενικά, τέτοιου είδους επιχειρήσεις, σαν τις τεχνολογικές start-ups, είναι εξαρτημένες από την εξωτερική χρηματοδότηση, καθώς, συνήθως τα πρώτα χρόνια της λειτουργίας τους, δεν σημειώνουν επαρκής κερδοφορία για να χρηματοδοτήσουν νέες επενδύσεις, ακόμα και τις τρέχουσες λειτουργικές τους δαπάνες, και είναι αρκετά εξαρτημένες από το (χρηματικό) κεφάλαιο που διαθέτουν.
Πολλές νεοφυείς επιχειρήσεις βασίζονται σε δάνεια, πιστωτικές κάρτες ή υποθήκες για να διατηρήσουν τις δραστηριότητές τους. Τα υψηλότερα επιτόκια μεταφράζονται σε μεγαλύτερες μηνιαίες πληρωμές και λιγότερες διαθέσιμες ταμειακές ροές. Αυτή η οικονομική επιβάρυνση μπορεί να παρατείνει το χρονοδιάγραμμα για την αποπληρωμή δανείων και να απαιτήσει επανεξέταση των στρατηγικών συγκέντρωσης κεφαλαίων και χρηματοδότησης. Ιδιαίτερα για νεοφυείς επιχειρήσεις υψηλής ανάπτυξης, η άντληση κεφαλαίων θα μπορούσε να γίνει πιο δύσκολη, καθώς οι γύροι χρηματοδότησης θα απαιτήσουν υψηλότερους στόχους που είναι πιο δύσκολο να επιτευχθούν. Η αύξηση των επιτοκίων μπορεί, επίσης, να ωθήσει τους επενδυτές προς μια πιο συντηρητική στάση ή να αποφύγουν τον κίνδυνο, ευνοώντας τις εταιρείες με εδραιωμένη κερδοφορία.
Έτσι, το τελευταίο διάστημα, καταφεύγουν, κυρίως, είτε σε συγχωνεύσεις με ανταγωνιστές τους είτε σε εξαγορές από μεγάλους ομίλους. Ελάχιστα αναζωπυρώθηκε το ενδιαφέρον των ιδιωτικών επιχειρηματικών κεφαλαίων (Venture Capitals), έπειτα από 18 μήνες υψηλής αβεβαιότητας, εξαιτίας της «έκρηξης» που έφερε στον τεχνολογικό κλάδο η τεχνητή νοημοσύνη. Οι εταιρείες επιχειρηματικών κεφαλαίων μείωσαν τις δαπάνες τους τους τελευταίους 12 μήνες. Έχουν επενδύσει μόλις $ 80 δις σε νεοφυείς επιχειρήσεις φέτος μέχρι στιγμής, με αυτόν τον αριθμό να αντικατοπτρίζει σε μεγάλο βαθμό μια σειρά από συμφωνίες που σχετίζονται με τον κλάδο της τεχνητής νοημοσύνης. Πέρυσι, οι επενδύσεις επιχειρηματικών συμμετοχών ανήλθαν σε $ 246 δις από $ 347 δις το 2021, σύμφωνα με το PitchBook. Σε αυτό το νέο περιβάλλον, τα V.Cs είναι επιλεκτικά σχετικά με το ποιες εταιρείες συνεχίζουν να υποστηρίζουν.
Στον αντίποδα, μεγάλες δημόσιες εταιρείες (εννοώντας αυτές που είναι εισηγμένες σε χρηματιστήριο) κάνουν σχέδια εξαγοράς. Μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι, όπως η Microsoft, η Broadcom και η Adobe, προσπάθησαν να εξαγοράσουν μικρότερες, ισχυρές νεοφυείς επιχειρήσεις φέτος, ενώ η Salesforce διπλασίασε τα κεφάλαια που προορίζονται για επενδύσεις σε νεοφυείς επιχειρήσεις τεχνητής νοημοσύνης στα $ 500 εκατ. Ο Arjun Kapur, διευθύνων σύμβουλος στο Forecast Labs, μια μονάδα του επιχειρηματικού βραχίονα της Comcast, είπε ότι οι μεγάλοι τεχνολογικοί όμιλοι προσεγγίζουν πλέον «πιο επιθετικά» τις νεοφυείς επιχειρήσεις, συμπεριλαμβανομένου του χαρτοφυλακίου τους. Αναμένεται περισσότερη δραστηριότητα μέσω των M&As, ιδιαίτερα εάν οι ρυθμιστικές αρχές στις Η.Π.Α. και την Ευρώπη δεν εμποδίσουν τις μεγάλες συμφωνίες που «τρέχουν» αυτή την περίοδο στον τεχνολογικό κλάδο, που επί του παρόντος αναστέλλονται λόγω ελέγχων από τις Επιτροπές Ανταγωνισμού.
Οι αποτιμήσεις των νεοφυών επιχειρήσεων τεχνολογίας έχουν αρχίσει να υποχωρούν, φτάνοντας πιο κοντά με τις αντίστοιχες εταιρείες που είναι εισηγμένες στο χρηματιστήριο, σύμφωνα με τους επενδυτές επιχειρηματικών κεφαλαίων. Υπήρξε μια σειρά από καθοδικούς γύρους, κατά τους οποίους οι εταιρείες αναγκάζονται να αντλήσουν κεφάλαια σε χαμηλότερες αποτιμήσεις, σε νεοσύστατες επιχειρήσεις στο τελευταίο στάδιο, όπως οι εταιρείες fintech Stripe και Klarna και ο όμιλος ασφαλείας Snyk. Ενδεικτικά, η αξία των προνομιούχων μετοχών σε νεοφυείς επιχειρήσεις – μετοχές που συνήθως κατέχουν επενδυτές V.Cs – έχει υποχωρήσει κατά ένα τέταρτο από τις αρχές του 2022, σύμφωνα με έρευνα της Carta.
ΕΝΔΕΙΚΤΙΚΕΣ ΠΗΓΕΣ
- Silicon Valley start-ups explore sales as funding runs dry, ft.com, διαθέσιμο εδώ
- How will high interest rates impact cash-strapped tech startups?, techerati.com, διαθέσιμο εδώ
- Cash-Strapped Tech Startups Seek Acquisitions to Stay Afloat, pymnts.com, διαθέσιμο εδώ
